文 | 《BUG》栏目 刘丽丽广东股票配资网
时至今日，吉祥航空大部分空客A320neo飞机仍在停场，运力遭受损失。停场原因系2年前普惠PW1100G发动机质量缺陷需要维修。
吉祥航空内部人士告诉《BUG》栏目，预计发动机维修将在2026年结束。同时该人士表示，公司目前没有新飞机引进计划，在督促加快发动机维修进度，发动机维修结束，国内运力才能恢复。
多重因素叠加，吉祥航空收获了“业绩双降”的惨淡成绩单，其前三季度营业收入为174.80亿元，同比下降0.06%；归母净利润为10.89亿元，同比下降14.28%；扣非归母净利润为9.76亿元，同比下降17.90%。
此外，吉祥航空的现金流情况有恶化迹象，长期借款同比增加46.58%，潜藏短期现金流紧张压力。
维修拖了“后腿”
对于业绩下滑，吉祥航空在三季报中解释称，归母净利润本年累计金额较上年同期下降14.28%，主要是因为公司发动机维修导致的国内运力减少及发动机维修费用增加。
空客A320neo机型曾因普惠PW1100G发动机质量缺陷导致部分飞机停航。事情的起因是2023年7月，世界主要的航空燃气涡轮发动机制造商普惠公司母公司RTX表示，由于制造某些发动机零件的粉末冶金材料出现罕见状况，大部分为A320neo提供动力的PW1100G-JM发动机需要在未来9至12个月内进行加速拆除和检查。随后，RTX公司再次发声，表示从2023年到2026年，将对600台~700台发动机进行检查。
吉祥航空内部人士确认，三季报中提到的发动机维修原因就是指的该事件。
财报显示，截至2025年上半年，吉祥航空拥有93架空客A320系列飞机（其中30架为A320ceo，27架为A321ceo机型、22架为A320neo机型、14架为A321neo机型），10架波音B787系列飞机。
也就是说，吉祥航空涉及发动机维修的飞机数量小于或等于22架，这一数据占整个机队飞机数量的20%左右，对运力的影响可见一斑。
RTX公司最初估计，每台发动机的维修工作需要持续60天，但后来又称预计需要长达300天。吉祥航空内部人士则表示，普惠发动机维修周期确实比较长，大概是3到6个月。
目前吉祥航空还有多少架飞机需要维修发动机？
民生证券的研报显示，吉祥航空在淡季继续安排发动机送修，截至2025年10月31日公司共有20架A320neo停场，也就是说，吉祥航空机队大部分空客A320neo无法正常运行。因发动机送修限制运力投放能力，2025年三季度，吉祥航空整体运力同比下降了1.4%，其中国内运力同比下降6.9%。
吉祥航空机队以空客A320系列窄体飞机为主运营机型，以波音B787系列宽体机作为洲际运营储备的补充机型。民航业内人士透露，因为空客A320neo运力打折扣，吉祥航空不得不用宽体机波音787弥补运力缺口，但仍对盈利造成冲击。
上述人士表示，吉祥航空在调整运力排布自救，但787的作用杯水车薪，一共只有10架波音787，对盈利的贡献并不明显。
发动机维修，还会拖累吉祥航空多久？分析人士认为，短期内发动机送修对公司运力限制仍将持续一段时间。吉祥航空内部人士则称，这场大规模发动机维修到2026年会基本结束。但是从目前维修的进度看，恐怕这个预测有点过于乐观。
专业人士表示，吉祥航空的发动机困境其实是供应链的挑战，考验航司的机队规划、应急调配和与制造商的谈判能力，成为影响运力供给和盈利能力的关键变量。
长期借款剧增
事实上，各家航司业绩分化，背后是市场策略与定位的差异。其中，主基地位于上海、广州的吉祥航空，面临着相对更激烈的高铁和市场竞争。
吉祥航空内部人士坦言，三季度业绩不理想，也有票价原因，之前国内票价较低，影响到营业收入方面，这和民航业的“内卷”也有关系。
“出海”成为吉祥航空选择的自救之路，国际运力投放比之前同比增长较多，三季度国际港澳台运力同比增长16%。2025年上半年，吉祥航空的国际客运航线净增123条，国际旅客运输量同比增长28.5%；国内、国际货邮运输量同比分别增长8.9%、23.4%，新增国际货运通航点16个。
内部人士表示，吉祥航空自去年开始加大国际运力投放，经过一年的运行，国际航班客座率较去年也有所增长，同时其他收益方面也较去年有所增长，所以仍打算继续增开一些国际航点，比如将欧洲航线作为发展重点，并计划论证第六个航点。
吉祥航空称，公司主基地所在的上海和广州是国内经济最发达的区域之一，对核心市场的票价基本面拥有信心，将继续优化航线网络，加速布局以上海为始发点的国际国内航线。
从财报中的载运量数字看，2025年上半年，吉祥航空收入吨公里、收入客公里、收入货运吨公里、乘客人数、货物及邮件数量等等指标，国际的同比增速都大大高于国内。
（2025年三季报载运量数据）
在运力受限的情况下，集中投放运力到高收益航线，是合理的选择。关于在国际航线的核心竞争力，吉祥航空内部人士表示，吉祥航空其实现在主要还是飞欧洲，赫尔辛基或布鲁塞尔等，一些航点或者时间排班会比较好。
但国际市场的增长对吉祥航空整体财务状况的贡献不明显，目前吉祥航空的现金流情况可能还在恶化。
从三季报看，虽然财务费用持续改善，前三季度利息支出压降2.3亿元，但吉祥航空的长期借款增长较快，从2024年底的39.91亿元，增加到2025年三季度末的58.50亿元，增加了46.58%。
通常来说，长期借款的增加可能意味着企业正在积极扩大规模、进行重大项目投资或寻求新的增长点，也可能是短期现金流紧张，需要通过长期贷款来弥补资金缺口。
虽然运力打折扣，但上述内部人士表示，公司目前没有新的飞机引进计划，会督促加快发动机维修进度，如果发动机维修结束，肯定还会恢复一些国内运力。
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